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嘉事堂:2015年业绩保持迅猛提升

2016-03-31 03:51 作者: 浏览次数:

  嘉事堂(002462)2015业绩快报点评:业绩继续高速增长

  投资要点:

  公司延续维持高速提升,继续给予“增持”评级。公司公示业绩2015年业绩快报,由于药品、器械批发业务快速增长助力,公司2015年营业收入实现82.2亿元,同比上行47.60%,归母净利润达到1.75亿元,同比减少23.31%(主要受2014年投资收益1.4亿元影响),若通过2014年扣非净利润1.21为基数,实际净利润增速近45%,同我们业绩前瞻的预测相符。考虑到开展新业务前期投入影响,略微下调2015年EPS由0.75至0.73元,继续对公司2016-2017年预测EPS1.05/1.43元,维持“增持”评级,维持目标价54.9元。

  耗材业务稳扎稳打,PBM业务拓展有力。2015年耗材收入约40亿(绝大部分为纯销,平台业务约2-3亿),预计2016年耗材收入将突破50亿。

  公司PBM已签署湖北鄂州、安徽蚌埠等地级市,目前正进行当地业务平台公司的审计评估和登记变更,预计一季度有望形成收入利润。

  阳光采购和零售业务或成新亮点。公司在北京区域物流配送能力突出,本次北京阳光采购,公司将显著受益,目前已有部分品种开展配送,随着采购推进,预计有望带动公司纯销业务高速增长。公司在北京地区拥有超过100家直营连锁药店,预计未来或考虑结合自身优势开展区域业务整合,并尝试电商等新业务。预计公司4亿定增项目已基本完成,随着资金实力的提升,公司有望继续在新的业务领域实现战略布局。

  风险提示:耗材业务推进不及预期,阳光采购等政策不达预期


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关键词:公司 业务 采购 继续 预计