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兴业证券:维持吉利汽车买入评级

2019-09-10 08:14 作者: 浏览次数:
  新产品订单情况良好。公司上半年新上市的新产品销量处于爬坡过程。博越上市第 3 月 6049 辆。帝豪 GS 上市首月 2800 辆,表现不俗。未来来看,我们认为这两款新车仍然有提升空间,两款车的订单需求依然较好,目前主要还是受制于产能限制,预计 8、9 月份以后销量可能会提升的比较快。

  产能释放增强未来业绩弹性。公司日前公告收购宝鸡吉利和山西新能源。宝鸡工厂目前计划为博越 SUV 的生产工厂,设计产能每年 20 万辆。山西工厂主要生产高级轿车及新能源汽车车型,设计产能为 10 万辆,该收购方案还有待股东大会和监管部门批准,预计 8、9 月份可能完成,新产能释放将增强业绩弹性。

  新产品仍将密集上市,具体时间有所调整。吉利 16 年还有 3 款新产品上市,上市时间可能较之前有所调整。其中远景 SUV 可能在2 个月内上市。新一代轿车可能会推迟至年底。我们认为,新产品上市时间调整主要是应对市场变化采取的策略,对我们的预测影响不大。

  我们的观点。目前公司的新产品需求仍然比较旺盛,目前主要关注产能的提升。未来来看,16 年仍有多款产品上市,具体上市时间略有调整,这些调整对我们的预测影响不大。我们预计公司在 2016 年至 2018 年每股收益分别为 0.38 元、0.55 元和 0.63 元,目前股价对应市盈率分别为 9.2倍、6.4 倍和 5.6 倍。维持买入评级,目标价 5.5 港元不变。

  风险提示:新产品销量表现不及预期、产品竞争激烈,毛利率水平不及预期、俄罗斯卢布汇兑损失影响超预期。 责任编辑:


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关键词:可能 调整 上市  新产品