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4月18日晚间研报精选 10股值得关注

2019-09-11 04:36 作者: 浏览次数:
  证券时报网04月18日讯

  歌尔声学:华为VR发布,从技术层面解析歌尔的智慧结晶

  研究机构:中信证券 评级:买入

  事项:

  华为发布轻量级VR头盔和与其配套的全新旗舰手机P9,成为VR行业的标志性事件。

  评论:

  华为VR:性能指标略弱于三星VR。与三星VR类似,华为VR需适配华为手机使用(把手机插入头盔),但各项指标均略弱于三星VR,按重要性排序,我们认为有:与手机的适配性:三星VR型号只有一款,适配所有三星旗舰机,但华为VR有3个版本,分别对应P9、P9plus、Mate8三款手机,互不通用;画面延迟(影响眩晕程度):20ms vs 20ms以内,三大品牌约18ms;分辨率(影响画面颗粒感):1080p(19201080)vs2K(25601440),Oculus、HTC为2K屏,SONY为1080p;视场角(影响沉浸感):95度vs 96度,差距微小,但Oculus、HTC、SONY三大品牌为110度;屏幕材质(影响画面延迟性能):取决于手机屏幕材质,目前华为旗舰手机都是LCD,三星和三大VR品牌均使用OLED。

  为什么华为VR不用OLED仍可达到20ms超低延迟?一般来说,由于显示原理的差异,LCD无法做到和OLED一样的低延迟,但如果使用高端IPS LCD(即高端旗舰机使用的液晶面板),LCD面板的响应时间也可以优化至8ms甚至以下,再搭配经过优化的渲染算法和传输协议,延迟确实有望做到20ms以内。我们认为,未来随着华为旗舰手机逐步升级到OLED屏,华为VR的延迟问题将得到更好的解决。

  预计华为VR的屏幕分辨率将很快升级至4K,超越三星。我们认为,比延迟性能更值得关注的,实际上是短期内华为VR的屏幕分辨率较三星VR更有提升潜力。因为从体验角度出发,20ms的延迟已可接受,短期内更大的瓶颈在分辨率,即画面颗粒感;而从工艺角度讲,LCD分辨率较OLED更容易提升,而且发布会上华为也已经暗示将推出更高分辨率的VR,我们预计将是4K,而且为时并不遥远。

  事件核心看点:歌尔作为核心研发厂商,在产品设计上贡献了大量智慧结晶。我们此前已反复强调,歌尔自2011年起便投入VR头盔的研制,目前在全球VR ODM领域设计、制造能力全面领先,主要表现为:不仅设计、制造高难度的Oculus VR菲涅尔混合透镜,还在量产良率上彻底击败日本竞争对手,属大陆电子产业罕见案例;除透镜外,歌尔还在VR 3D音效技术上全球领先,同时在底层算法上也有积累。

  这也解释了歌尔为何能占据Oculus VR、索尼PS VR的独家代工份额。而此次华为VR,歌尔作为核心研发厂商和ODM,在产品设计上贡献了大量智慧结晶,我们认为本质上属于全权包办。我们进一步分析认为,也正是由于歌尔2011年起便涉足VR,因此对优化LCD的延迟很有心得(2011年OLED还极不成熟),这才使得华为VR得以适配LCD屏幕的手机,在这些技术环节的攻克上,歌尔都功不可没。

  风险因素:新业务拓展不达预期的风险,VR行业发展不达预期的风险等。

  投资建议。我们认为目前市场一是对歌尔全年预期过度悲观,二是对歌尔在VR上的设计能力认识不足,因此预期差明显。我们维持公司2016~2018年EPS预测1.14/1.40/1.74元不变,对应3年PE 24/20/16倍,给予目标价40元(2016年35x),维持"买入"评级。 责任编辑: 共 10 页   1 [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 下一页 末页


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关键词:我们 手机 华为 三星 延迟